2012年上半年，家电行业景气度周期性下行，空调、冰箱、洗衣机、彩电销量同比增长基本为负。业内人士认为，步入三季度，由于节能补贴政策展开等原因，家电销量开始逐渐企稳回升，四季度会延续回升态势，但库存消化可能不明显，高库存状况或将延续。

    库存不降反升

    经过长期低迷之后，家电行业终于在三季度迎来回暖迹象。同花顺数据显示，截至10月28日，43家家电类上市公司已经披露三季报，业绩上升的有21家，占比近五成。其中，华意压缩三季度业绩同比增8倍，美菱电器增长7倍。这是去年四季度以来，家电行业首次表现出需求回暖的迹象。

    虽然三季度行业有回暖迹象，但由于连续几个季度需求不振，市场萎靡、产能过剩带来的天量库存，并不能在较短时间内消化。而且新产品还在源源不断增加。

    “家电产品高库存正成为家电业不能承受之痛。”业内人士介绍，高库存占用大量资金，使资金链崩紧甚至断裂；企业要负担高额的利息；仓储费用提升，不少企业月仓储费用在千万元以上。此外，电子元器件存在老化风险，增加了售后成本。

    因此，去库存成为众多家电企业的紧迫任务。但从三季报数据看，三季度家电行业库存不降反升。同花顺IFinD统计显示，截至10月28日，A股43家有可比数据的家电公司三季度存货达437.34亿元。而这些公司中报显示的库存为415.12亿元。

    高库存或延续

    数据显示，刚刚结束的第112届广交会上，家电及消费电子类产品占总成交的54.8%，洗衣机、冰箱、厨房电器、彩色电视机和激光视盘机等增长超过30%，空调增幅约12%，但电风扇、吸尘器和电熨斗等小家电以及随身听等成交下降超过30%，录放像机、数码相机下降超过10%。本次广交会上新兴市场成交表现较好，创新、品牌产品成交实现逆势增长。

    国信证券研报指出，目前家电行业进入筑底阶段，但并没有形成反弹，行业分化将进一步加快。预计四季度空调、冰箱、洗衣机、液晶电视的内销量增速分别为7.5%、5.8%、5.0%、0.8%，环比三季度增速有所恢复但增速较为平缓；白电和液晶电视四季度出口量增速分别为1%-3%、2%，小家电行业四季度内销金额增速约为5%。家电各子行业四季度增速恢复平缓，行业景气度仍然偏弱。

    业内人士认为，对于家电企业庞大的库存来说，四季度的去库存会有一个加速过程，但去库存压力仍然很大，预计全年库存消化难有改观。

    “供给还是大于需求。短期来看，这种局面不会改变。因此，高库存还会持续。只有行业处于比较稳定的增长阶段，库存才可能逐渐下降。而这要看明年的行业形势。”一位家电行业分析师指出。