未来趋势如何？从我们的量化分析模型分析来看，目前中国经济处于萧条期，经济下行仍将持续一段时间。首先，外围经济不景气，加之人民币币值累计升值幅度较大，中国出口增速从历史平均20%左右下跌至7.9%。历史上，出口的快速增长不仅有助于消化过剩产能，而且是启动产业升级换代、城市化、重工业化的源动力。按照目前的情况看，出口增速全年来看有可能跌至个位数，贸易顺差相应大幅降低。其次，从经济体自身运行规律来看，到去年三季度为止，中国经济都处于经济增速下滑、通货膨胀加剧、企业库存增加的“滞涨阶段”，随后，需求不足开始从下游行业传递到中上游行业，企业被迫展开去库存，压价甩货之下产生自我循环的需求内崩塌，物价开始走低，企业微观经济效益进一步恶化，经济正式进入增速快速下滑、通货膨胀降低、去库存的萧条阶段。数据显示，今年前2月，规模以上工业企业盈利增速已降为负数。

如果没有得力措施出台，未来不长时间内沿海企业可能出现倒闭潮，而作为就业主力的民营经济的困境必将转化为就业市场紧张。事实上，作为外向型经济代表的深圳、东莞、温州等地经济均出现恶化迹象，消息人士称“可能比2008年金融危机时期还要严峻”。

有利的一点是，久被牵挂的通货膨胀压力将明确下行。在各行业面对需求不足、库存压力巨大的环境中，压价甩货行为将有效终结物价上涨势态。按照量化模型的分析，消费物价去年7月筑顶回落之后跌势将持续，2012年全年均值或低于2.5%，生产物价升幅则可能整年都维持在负数区域。

面对严峻局势，中国政府有怎样的选择？从历次中国政府抗击经济减速的经验来看，上项目、放贷款、加大投资规模是不二法宝。总体而言中国经济仍旧处于高速重工业化进程之中，只要大批项目上马，对投资品的需求上扬，景气从下游行业向上游行业传递，经济可以迅速热络起来。2001年、2005年、2009年中国遭遇经济减速的时候，中国政府的应对之道都是如此，效果也堪称显著。

但是，如果继续沉溺于大量财政与信贷支出支撑的投资拉动，长期结果将是灾难性的。政府花钱投资要么来自于财政收入，要么来自于负债，就这两方面而言，中国政府都已经走到了临界点上。

如果不应该再次吹起投资泡沫，那么，中央政府还有怎样的选择？

其实，中国经济奇迹的最终动力来自于民间经济活力，应对严峻局势也应回到根本。当前局面下，应该放弃“紧货币、宽财政”政策组合，而采取“宽货币、紧财政”政策组合，为发挥民间经济力量打开空间。首先，放松货币政策，降低存准率，弄对金融参数，弱化金融抑制，适当收窄存贷利差，推进金融自由化改革，让中小型企业得到更多的金融服务。其次，在放松信贷的同时收紧地方政府、国营企业的融资冲动，否则宝贵的信贷资源仍旧无法流入中小企业之手。第三，进一步改革发改委、垄断性央企、铁道部，认识到垄断利润相当于抽税，如同其他政府权力一样抑制了民间经济活力，以此为前提切实落实民资准入改革。第四，推进汇率形成机制改革，实质性终结人民币升值，大力促进出口增长。第五，抓住通货膨胀持续下滑良机，有序推进煤电水等政府控制物品的价格改革。第六，推进地方政府治理机制改革，努力推进地方财务与债务的透明化，强化对地方政府的责任约束。

这条道路自然艰难，却可以为中国经济迎来长治久安。